55thz仓库

三方财富管理的这种模式，换句话也就是说，在资产端更劣质的资产，却对应着更高要求的资金。从监管的角度而言，三方模式存在的根基同样值得推敲。监管对金融产品的代销有资质要求，《证券投资基金法》一直有配套的基金销售管理办法，要求基金销售必须有销售资格。

5． 市场核心关注三季报景气确定性、及前瞻后续的景气变动趋势。从消费板块内部的景气对比，当前经济环境最大的确定性线索：第一是“猪通胀”传导链条的必选消费，第二是“竣工链”后周期的可选消费，第三是“消费+服务”、“消费+科技”的经济转型新动力。首先，中期“猪通胀”对食品价格的进一步传导，会使得畜禽养殖、饲料、食品加工、超市（收入优于盈利）等中低端消费行业的景气先后受益，从06-07年、10-11、15-16年过去三轮“猪周期”中得到验证。19年猪价上行斜率较快、且推升CPI读数逐月抬升的趋势有望持续至明年一季度，会对相关链条行业和公司业绩产生拉动。从历史三轮猪价周期来看，受益行业包括但不限于农林牧渔（畜禽养殖、饲料）、食品加工（肉制品、猪价对其他食品价格传导）、超市（收入端优于盈利端）。其次， 19-20年地产竣工或集中交付开启上行周期，将对后周期的家具、家电、家装等可选消费行业业绩继续形成支撑。19年Q3统计局公布的竣工增速已经由负转正，从龙头房企的竣工计划来看竣工增速上行趋势将延续至20年，竣工后周期的家电、家具盈利增速已连续三个季度改善，而后续需求端有进一步支撑。第三，经济结构变迁在企业盈利中得到积极映射，“消费+服务”（医疗服务、旅游、免税、物流）、“消费+科技”（消费电子）是经济转型的新动力。一方面新经济领域在19年A股中的利润贡献权重已有明显提升，另一方面在创新商业模式之下类似的新兴消费行业相比A股整体的毛利率优势持续扩大，细分行业也呈现了更快的业绩增长，2020年新经济、新消费领域将释放更大的活力。

从派现金额看，德方纳米、锦浪科技分红最为慷慨，这两家公司分别于8月22日、8月28日公布了中期分配方案，均为10股派10元（含税）；其次是中国平安与依顿电子，每10股派现金额均为7.5元（含税），景津环保、鸿远电子、帝尔激光等个股每10股派现金额也在5元以上。

但从最新进展来看，在可转债募集资金投向问题上，公司一再推翻已有的承诺导致信用受损，企业债和转债的价格均大幅度下跌。最初，公司原计划于今年4月发布回售公告，但并没有如期出炉。今年4月10日，公司变更后承诺内容为：“公司本着股东利益最大化原则，综合考虑募投项目变更导致的提前偿付可转债的风险，于2018年12月31日前择机尽快履行变更募投项目的程序，谨慎研究确定募投项目变更后的使用方案，有效使用募集资金。”

值得注意的是，就在过去的2017年，FDA已松动对基因疗法产品的批准。全年共批准了三款基因疗法产品，其中两款是基于细胞的基因疗法，即嵌合抗原受体T细胞免疫疗法（CAR-T），在临床试验中，它们已经被证明对癌症疗效显著。第三款治疗产品针对的是由RPE65基因突变引起的遗传性视网膜营养不良。这是第一个被批准的在体内进行的基因治疗产品，也是首次针对特定的遗传疾病。

未来属于工程技术和科学研究创新的硬科技型独角兽：一方面，国家正大力支持中国企业补齐科学研究和工程技术的短板，翻越硬科技的高山；另一方面，依托硬科技作为经济发展重要动能的产业趋势正在逐步成型。在两者的共同助力下，中国的硬科技企业有望享有政策支持和产业繁荣的双重红利。以人工智能、智能制造、航空航天、信息技术为代表的工程技术创新在中国有着巨大的需求，扶持力度也越来越强。科学研究的代表性行业有新能源、生物技术、光电芯片、新材料等，当前科研投入占比低，未来成长空间值得期待。